蜜雪冰城 / Mixue: почти 60 000 точек и модель, которую не скопировать без франшизы

蜜雪冰城 / Mixue закончила 2025 год с 59 823 точками по всему миру — рост на 28,71% год к году, то есть чистое открытие больше 13 000 точек за год, около 37 новых точек в день. Для сравнения: в 2024 году сеть открыла нетто около 4 900 точек — то есть темп роста не просто высокий, а ускоряющийся третий год подряд.

Масштаб, который трудно осознать по одной цифре

Из 59 823 точек 55 356 — в материковом Китае (сеть присутствует во всех уездных городах страны), 4 467 — в 13 странах за рубежом. Одного числа мало, чтобы почувствовать масштаб: 55 356 точек в Китае — это больше, чем у McDonald's, Starbucks, Subway или KFC по отдельности на том же рынке. И это при цене чая или мороженого дешевле 100 рублей за порцию — бизнес-модель заведомо не рассчитана на маржу с одной чашки, а на объём и оборот сети.

IPO и цифры, которые объясняют, почему модель работает

3 марта 2025 года Mixue Group разместилась на Гонконгской бирже. По итогам 2025 года выручка группы — 33,56 млрд юаней (рост 35,2% год к году), валовая прибыль — 10,45 млрд юаней (+29,7%), чистая прибыль — 5,93 млрд юаней (+27,0%). Ключевая деталь: Mixue зарабатывает в основном не на конечном покупателе, а на франчайзи — сеть строится на продаже сырья, оборудования и логистике для собственных франчайзинговых точек, а не на марже с каждого стакана. Именно поэтому цена для конечного покупателя может оставаться почти неизменной уже много лет, а прибыль компании всё равно растёт быстрее выручки.

Luckin Coffee: тот же рынок, другая стратегия

瑞幸咖啡 / Luckin Coffee идёт принципиально другим путём — не столько в объёме точек (36 310 к концу второго квартала 2026 года, из них 23 734 — собственные, 12 576 — партнёрские), сколько в темпе финансового роста: выручка второго квартала 2026 года — 15,89 млрд юаней (+28,5% год к году), первого квартала — 11,99 млрд юаней (+35,3%), среднемесячная база платящих клиентов достигла рекордных 112,7 млн (+22,9%). А в феврале 2026 года Luckin открыла первую премиальную точку — Luckin Coffee Origin Flagship в Шэньчжэне, с зерном происхождением из Бразилии, Эфиопии и китайской Юньнани и ценами заметно выше обычного меню: это прямой заход на территорию, которую в Китае долго определяла Starbucks через свои Reserve-точки.

Одна и та же логика, два разных ответа на неё

Mixue и Luckin решают одну и ту же задачу — как расти на предельно конкурентном китайском рынке напитков — противоположными способами. Mixue масштабирует франчайзинговую сеть вширь и держит цену неизменной там, где живёт основная масса аудитории. Luckin, уже обогнав Starbucks по числу точек в Китае несколько лет назад, теперь пробует расти вверх по цене, а не только вширь по количеству. Для тех, кто смотрит на китайский ритейл со стороны, это две работающих одновременно модели масштабирования на одном рынке — а не единственно верный рецепт.

Что смотрим на месте

Новый чайно-кофейный ретейл Китая — тур по девяти лидерам этого рынка в четырёх городах, от штаб-квартир до публичных флагманов: разница между франчайзинговой моделью Mixue и премиальной ставкой Luckin видна не в отчётности, а в том, как устроена конкретная точка и очередь перед ней.